从PCB与IC载板市场，看疫情下电子行业未来几年的发展

此前我们通过电子行业上下游的诸多企业，观察过新冠疫情对于行业的影响——疫情总体上对于电子行业有客观上的推动作用，典型如数据中心、PC等。病毒在全球范围内仍未得到抑制，国际贸易紧张的局势也依旧未见松弛，各种因素催生缺芯这样的结果。
在此背景下，全球电子行业市场大体上仍然有着不错的涨势。Prismark今年3月份给出的数据显示，过去这一年全球电子行业市场规模得到了6.9%的扩张，且预计未来数年内CAGR也将达到4.6% 。

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这是前不久的奥特斯（AT&S）年度媒体交流会上，奥特斯集团CEO Andreas Gerstenmayer（葛思迈）跟我们分享的一组数据。从这组数据来看，汽车、医疗、通信、消费电子、工业、计算机实则都是看涨的热门，汽车、工业和通信在未来数年内尤其有潜力。
奥特斯作为一家PCB与半导体封装载板领域最有话语权的企业之一，其本身的发展对于观察电子行业整体发展趋势应该是相当有价值的。Prismark的这份数据中也提到PCB与半导体封装载板市场过去一年的增长率为8.6%，未来几年该市场的CAGR为5.3% 。

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葛思迈给出奥特斯本身的增长数据，过去一个财年在PCB与半导体封装载板市场的收入增长达到了18.8%，且后续几年预期的年增长率率会超过15% 。这表明奥特斯的增长高于市场均值，当然也可能是Prismark的统计数据和实际情况存在差异，但无论如何这些数据都从侧面反映了电子行业本身涨势仍旧相当好。
细看奥特斯FY 20/21财报奥特斯已经在5月18日就FY 20/21报告召开过电话会议，呈现的内容在这次的媒体分享会上也都有提及。包括奥特斯20/21财年年度销售额达到11.88亿欧元，比上一财年增长19%，净利润涨幅超过100% 。
此前奥特斯销售额超10亿欧元的目标实际已经在FY 2018/2019达成，如今在稳步提升阶段。而且奥特斯预计20亿欧元销售额目标可以提前一年完成——在奥特斯过去提出的More Than AT&S策略中就提到，中短期内（5年）实现营收翻番达到20亿欧元。
这份成绩单和奥特斯涉足多样化的应用领域有关，奥特斯也在官方资料中提到了"多样化客户和产品应用推动移动设备业务快速增长"——我们在此前接触的不少企业中也发现，那些业务范围更广的企业总是具备更强的应对市场环境波动的能力。
奥特斯全球移动设备及半导体封装载板CEO兼奥特斯（中国）有限公司董事会主席 Chen-Jiang PHUA（潘正锵）表示，"我们的客户多样化和应用场景组合的多样化，也在去年疫情的一年起到了非常大的作用。"
如前文所述，奥特斯这家公司主要生产高端PCB板与IC载板（半导体封装载板），涉足的领域主要涵盖移动设备、IC载板、汽车、工业、医疗等。这家公司的运营活动主要分成了2个业务：移动设备与半导体封装载板事业部和汽车、工业和医疗事业部。
移动设备与半导体封装载板业务，主要进行的是面向移动终端设备，如智能手机、平板、笔记本、桌面PC与服务器、数码相机等消费类电子设备的PCB板生产制造——中国上海和重庆工厂是这项业务的主要生产基地。
汽车、工业和医疗事业部则面向汽车、工业应用、医疗技术、航空航天、安全等领域的客户，该业务的生产制造主要在印度、韩国与奥地利。

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这两项业务中，移动设备与半导体封装载板业务FY 20/21的营收增长了29%，达到8.82亿欧元，奥特斯称这是该事业部营收史上最高。葛思迈还特别提到，"半导体封装载板推动了业务部门的销售额大幅增长"，且"应用于模组的PCB产品需求也日益增长。"

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而汽车、工业和医疗事业部的营收则有小幅下滑，基本持平，"它是受到疫情影响最严重的一个业务板块，特别是去年上半财年（2020年4月到10月底），主要是汽车销售收到巨大的影响。"汽车业务的不确定性也是此前我们较多探讨的一个话题，供应链上的不同市场参与者对其态度似乎颇有差异。从AT&S这一财年Q3、Q4的季报来看，该事业部的营收已经开始回升。
葛思迈在接受采访时表示，汽车行业受到几个因素的影响，包括芯片短缺，以及其他行业造成的干扰，"我们预测，整个汽车行业芯片供应的情况要到2023年才能恢复到疫情之前的状态。可以说汽车行业完全复苏仍旧任重道远。"
"我们在2019年就看到了汽车销量在欧洲市场的下滑。汽车电气化过程中有许多新技术诞生，包括新能源类型的汽车。但很多消费者对此不甚明确，不清楚电气化未来走向，所以很多人仍会持观望态度。等到消费者信心明确，汽车销量止跌回升才能说市场完全复苏了。"

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奥特斯对于接下来FY 21/22财年展望包括销售额预计获得13%-15%的增长，对利润率的展望也仍然是乐观的——即便当前奥特斯还处在资本支出较大的阶段，比如重庆工厂项目的启动用于扩大产能，主要是重庆厂三期扩建预计支出4.5亿欧元。
可见市场大环境对于奥特斯这类企业的刺激作用仍然存在。不止于营收数字增长，葛思迈也总结了过去这些年奥特斯取得的成绩，包括奥特斯在HDI（高密度互连）PCB板领域"多年一直名列全球前三"，奥特斯在ABF载板（ajinomoto build-up film）领域目前是全球第五，"未来第三"——主要基于为重庆三厂的持续投资和扩产。

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另外，奥特斯此前提出的More Than AT&S战略中提到"模块化趋势"，其中提及"额外的业务机会" 。此间奥特斯针对这一趋势的增长和多样化策略，提出过三个层级，如上图所示。分别是level 0的PCB业务，level 1的IC载板和应用于模块产品的PCB，level 2则是模块集成服务，葛思迈称其为"提供模块一体化的解决方案"——"这一点也如期完成" 。
【从PCB与IC载板市场，看疫情下电子行业未来几年的发展】去年的年报中提到，藉由这一策略，"我们正扩张在价值链中的位置，通过进入模块集成领域开启更多的业务机会。"完成这三步，在奥斯特看来也是构建未来市场地位的重要组成。扩张核心业务、扩张产品组合、前瞻性产品开发和新技术的产业化，应当都是这家公司当前的发展策略构成。

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前文提到，奥特斯移动设备和半导体封装载板主要是在中国上海与重庆生产的，这让我们对中国在奥特斯企业版图中所处的地位比较好奇。
从去年的年报来看，这家公司在中国国内的员工数量占到了全公司员工总数的69%，不过中国市场当前在奥特斯的营收构成中所占比重实际上并不高，如上图所示。

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FY 20/21的营收情况则如上图所示。奥特斯目前的营收区域构成，也能局部反映全球电子行业市场的格局。将其与奥特斯的资产在全球的分布作比，也能看出市场的特点：

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生产基地的大规模扩产从奥特斯当前的营收现状就不难发现，行业正处在高速发展期。潘正锵提到，由于5G、大数据、人工智能、物联网这些技术趋势的发展，数据流量暴涨，数据处理、分析背后的硬件发展有了更高的需求，"全球PCB和IC载板市场，2010年到2025年将有近3倍的增长。从奥特斯目前计划的投资来看，已经很明确地看到2025年我们将会有5倍的增长，高于全球增速。"

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这里所说"计划的投资"很大一部分与奥特斯位于中国的生产基地相关。前文提到奥特斯的移动设备和半导体封装载板业务生产主要位于上海和重庆。从奥特斯的营收构成图就不难发现，奥特斯营收两大业务中的移动设备和半导体封装载板事业部营收占到了总营收的74%，是这家公司营收的主要来源。这项业务去年的增长也促成了奥特斯整体的增长。
潘正锵介绍说，奥特斯的上海工厂于2001年成立，是全球最大HDI生产基地。"我们在上海一直有扩产和技术升级的动作。2016、2017年追加投资开始以半加层（mSAP）制程生产。"受益于5G、AI等技术的推进，加上疫情推进社会数字化进程，数据带宽需求大幅增长，促成PC、数据中心的发展，奥特斯从HDI产品上获益颇丰。
此外如前文所述，重庆工厂是奥特斯如今的投资重点。当前奥特斯在重庆已经有两家工厂，2011年选址重庆后，2016年一厂ABF载板投产；同年二厂开启扩建，以mSAP技术生产类载板——两年后为模块化产品生产PCB 。

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"2019年7月，我们投资10亿欧元建重庆三厂。"三厂是奥特斯IC载板的主要生产基地。潘正锵说，"去年10月工厂封顶，第一台生产设备也在今年1月搬进了工厂，工厂目前已有近1000名员工。第一台设备已在5月初开始运行。""重庆三厂几乎相当于一厂、二厂生产面积的总和。"第一批设备500个40尺的集装箱基本到位，今年9、10月份会有第二批设备到位。今年3月，奥特斯还宣布了对重庆三厂追加2亿欧元投资，持续扩大产能。
从奥特斯的动作来看，这家公司对于市场始终是充满信心的，前两年就已经在相当积极地扩产。潘正锵提到奥特斯较早预见到了市场的变化，因此扩充产能。去年重庆一厂释放的产能增长到190%；重庆三厂预计会在2024年初满产，总产能届时将提升约5.8-6倍。
未来的市场增量如何？敢于如此大规模扩产，与行业大环境还是有很大关系的。针对电子行业大背景，在奥特斯总结的这一财年主要发展中，提到了汽车行业开始复苏、医疗与健康业务的市场需求增长、5G基础设施正大规模发展等等。这些都算是众所周知的大趋势了。

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尤为值得一提的是，葛思迈在会上特别提到ABF载板需求大幅持续增长。"主要驱动因素来自于自动化以及数据的爆发式增长。"葛思迈在会上给出了上面这张预测图。
这张图的纵轴表示的是ABF载板产能缺口，以缺少工厂的数量来计算——尤其服务器和AI对这一市场提出了极大的需求。这份数据应该是奥特斯内部的评估数据，单位工厂产能计量参考的也是奥特斯最新工厂的产能（指重庆三厂）。"可以看到，未来几年缺乏产能的工厂达到6-12家，也就是说如果未来不能新增6-12家这样的工厂，整个市场产能会出现巨大短缺。"

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从这一点也能管中窥豹地窥见整个电子行业未来数年内的需求增长。针对奥特斯的两个主要业务，其中移动设备和半导体封装载板，上面这张图也给出了2021-2026的CAGR涨势预测。"5G的大规模部署、大数据的应用、人工智能及物联网等的发展，都驱动了行业的大规模增长。""消费电子、通信设备等也有长足发展。"疫情推进社会数字化进程，也客观上加速了这些应用的成长。

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汽车、工业和医疗的情况也无需赘言了，在汽车方面，"无论是传感器、汽车驾驶辅助系统、自动驾驶等都在促进我们业务的发展。另一方面，通信设备、工业互联网，包括通信方面5G基站以及天线等大规模部署，也非常有助于我们业务的演进。"葛思迈说，"过去一年的疫情中，我们发现医疗行业也得到了巨大的增长推动，特别是诊断工具，包括助听器、医疗仿生等等各大工具都会大规模地使用到我们的产品。"
如前文所述，多样化的应用领域和客户，是奥特斯在多变局势下得到快速发展的原因。而另一方面，提前做好市场布局，进行前瞻性的市场投入也是在多变的市场环境下立足的根本。想必在如今缺芯的大环境下，诸多行业缺口存在，奥特斯扩容计划稳步推进也算是在中短期内高枕无忧了。

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